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背靠“大树”不再好“乘凉” 券商直投面临转型阵痛
2017-07-26 16:34:41   来源:   点击:

伴随券商直投新规落地,先保荐+后直投、背靠大金主、躺着也赚钱的模式已然行不通。中国证券报记者了解到,今年上半年券商系私募新基金备案
伴随券商直投新规落地,“先保荐+后直投”、“背靠大金主、躺着也赚钱”的模式已然行不通。中国证券报记者了解到,今年上半年券商系私募新基金备案陷入停滞,不少机构在抓紧进行存量项目的整改。
 
  整改时限过半,券商直投格局亦发生深刻变化。从行业内部来看,背靠大券商的私募子公司在募资和前端投资上都更具有优势,部分公司甚至已嗅到先机提前布局,在本轮洗牌中占据先机,但不少习惯依托“大金主”的私募子公司在募资上面临难题。从外部看,转型期的券商直投还需面临来自VC/PE的竞争压力。目前看来,券商直投的竞争优势仍带有母公司深刻的烙印,体现在其强大的风控体系和投研能力。
  半年的停滞和等待
 
  对于券商系私募来说,从2016年年底开始近乎半年的等待和整改,显得漫长和焦灼。
 
  2016年12月30日,中国证券业 协会发布《证券公司私募基金子公司管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》,这是2014年对老版《证券公司直接投资业务规范》修订以来在券商直投领域发布的最重要的文件。
 
  “从行业整体来看,各家券商整改的步伐有快有慢,有些布局比较早,转型阵痛相对小些。但是在新基金备案这块,大家普遍都很焦虑。”深圳某券商私募负责人透露。
 
  该负责人提及的新基金备案是指刚出台的《证券公司私募投资基金子公司管理规范》,私募基金子公司按照规范的规定下设特殊目的机构的,应当在设立后十个工作日内向协会备案。私募基金子公司应当在设立下列私募基金后十个工作日内向协会报告:(一)将自有资金投资于本机构设立的私募基金;(二)通过下设基金管理机构管理的私募股权基金;(三)中国证监会或协会规定的其他情形。
 
  该负责人告诉记者,在券商私募全行业逐步整改的半年中,券商私募所有的新基金和新管理机构备案基本陷入停滞状态。他说:“社会化的私募机构还可以继续备案,但券商系私募基本都暂停了,主要是监管层对很多备案细则还不明确,没办法给新基金进行备案。”
 
  “没有相应的备案,钱进来了,但不允许券商私募往外投资,意味资金无法投入到实际的运营操作,严重影响新基金设立和投资进程。”另一券商系私募总经理表示,“如果LP(有限合伙人)不愿意等下去,募来的资金容易跑掉,甚至可能错过最好的投资时点,给公司业务发展带来冲击不小,这是整个行业都面临的阻碍。”

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